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创金合信基金罗水星:下半年配置方向仍是泛科技和中特估 但要注意交易的灵活性

  如何看待半年公募基金的业绩分化?下半年投资策略会有什么变化?基民下半年投资时需要注意什么?近期创金合信基金首席宏观分析师、创金合信佳和平衡3个月持有期FOF基金经理罗水星表示,我国产业体系比较全,产业所处的周期位置不同频,A股呈现较为明显的行业轮动,公募基金因重仓向不同业绩差异。他认为今年的投资大方向还TMT和中特估的拔估值,下半年在配置方向上不会做大的调整,更多的是节奏的把控。他提醒投资者,今年投资时不要盲目追高,保持交易相对灵活。

  1、“中考”将至,从业绩排名上看,重仓人工智能、半导体、信创等行业的基金大幅跑赢,而重仓港股、新能源、医药的相关基金业绩垫底。对此您怎么看?    罗水星:每年A股结构性行情都比较明显,去年传统能源相关的基金大幅跑赢消费、长,今年则是TMT相关的基金领先。中国产业体系比较全面,不同产业所处的周期位置不同频,这是股市会体现明显行业轮动特征的本质原因。

  去年底以来TMT行业的机会主要得益于产业政策的调整和AI技术革命的爆发,带来了很多主题和概念的投资机会。港股、新能源、医药的相关基金业绩垫底,是因为今年背后的产业缺乏系统性机会,经济复苏不及预期,需求偏弱,而行业供需和竞争格局恶化,所以只有部分细分结构相对好一点,比如新能源的充电桩,医药板块的中药,但这些在很多新能源、医药基金里配置较少,可容纳的体量也较小。

  2、今年以来,百亿规模权益类基金年内整体回报不如人意,且业绩差异较大,原因何在?

  罗水星:基金业绩差异的背后本质上还是配置产业的差异,业绩好的百亿基金多数配置TMT或者中特估相关的标的,业绩差的基本上都是医药、新能源和消费相关的赛道型基金。

  今年业绩好的基金有个明显的特征,多数规模都偏小,因为像传媒、计算机熊了2年,公募基金大多没怎么配,一些规模大的基金很难一下子就完全调整自己的行业配置。另外,很多规模大的基金本身就是过去几年做赛道业绩爆发的,也不太可能偏离自己的赛道标签。   

  3、下半年投资策略是否会调整?

  罗水星:短期全球经济总需求放缓的态势很难得到实质性的逆转,在这个背景下,消费、周期相关的板块很难出现系统性的机会,未来一时间还是以拔估值为主,所以配置方向不会做大的调整,更多的是节奏的把控。

  今年的大方向还是TMT和中特估的拔估值,只不过阶段性地根据交易因素进行切换,泛科技领域除了TMT之外,会适当增加硬科技的配置。

  4、下半年,对投资者有哪些投资建议?

  罗水星:一是不要盲目追高,无论是自己投资个股还是购买基金,不要盲目追涨,多思考背后的产业逻辑是否符合自己的投资框架。另外,今年主要以新技术突破为投资重点,多多挖掘和追踪研究各个领域的新技术,尽可能把握结构机会。

  今年还有一个特征就是交易要相对灵活,即使是在TMT内部,不同阶段、不同概念的板块表现差异也比较大,而且TMT本身波动就比较大,因此在做投资时要保持交易的灵活。

  风险方面,需要关注宏观基本面和政策可能的实质性变化导致的风格切换。