当前位置:首页 > 未命名 > 正文

东吴证券-电力设备行业跟踪周报:新能源汽车购置税超预期、机器人产业潜力巨大-230625

投资要点

  电气设备8746下跌1.91%,表现强于大盘。本周(6月19日-6月21日,下同)发电及电网涨0.6%,新能源汽车跌0.17%,核电跌1.17%,光伏跌1.49%,电气设备跌1.91%,发电设备跌2.08%,风电跌2.35%。涨幅前五为博众精工、新时达、中电电机、鸣志电器、麦格特;跌幅前五为光一科技、必康股份、通合科技、明星电缆、凯中精密。

  行业层:储能:全国:国家能源局正式发布新型储能进入及退出商业运营办法;广东:注资20亿,广州储能集团成立;广东:储能项目按不超过30%比例予以支持,最高不超1000万;河2021年及以后新能源项目不配储能不得网,配储1kWh以上的项目可获最高140元/kWh补贴;重庆:支持民营企业投资建设分布式储能项目;阿根廷:阿根廷国家锂电工厂将自今年8月起生产锂电池。电动车:新能源汽车购置税减免政策延长至2027年底;特斯拉季末冲销,库存ModelS/X折扣来到8000美元外加3年免费充电,特斯拉4680产量超1000万只;理想汽车:周销量达0.78万辆,冲击3万以上更高月销目标;宁德时代对玻利维亚锂提取工厂的投资将提高到14亿美元;深圳市人民政府与宁德时代签署战略合作框架协议,聚焦换电、储能等;阿联酋阿布扎比政府旗下投资机构向蔚来进行约11亿美元的战略投资;长江有色市场钴27.6万/吨,本周+1.1%;MB钴(高级)16.63美元/磅,本周+3.3%;上海金属网镍17.44万/吨,本周-1.1%;国产主流厂商碳酸锂30.75万/吨,本周-2.4%;SMM电池级DMC碳酸二甲酯0.59万/吨,本周+5.4%;SMM氧化钴15.95万/吨,本周+2.2%;SMM氯化钴4.80万/吨,本周+2.7%;百川针状焦0.89万/吨,本周-2.6%;百川石油焦0.22万/吨,本周-3.0%。新能源:能源局开展新型储能试点通知;国务院印发《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》;国家发改委:抓紧推动新能源建设,促进风电、太阳能多发多用;国家发改委:支持新型储能科技创新加快推动规模化应用;工信部:启动光伏行业规范公告申报及有关公告企业自查工作;工信部:将开展多元化智能光伏试点示范;自然资源部:光伏用地严禁无计划、超计划批准用地;中国将向南非提供66GW太阳能基础设施;1-5月累计光伏装机61.21GW,5月新增12.9GW;硅料价格再次下跌5%左右,最低53元/kg;多晶硅初现去库效果,预计本周多晶硅降幅减缓;2.02GW异质结订单,华晟新能源再传捷报;进军银浆领域,中信博与上海事升签署战略合作协议;据Solarzoom,本周单晶硅料68元/kg,环降12.82%;硅片182/210mm 2.82/4.44元/片,环降12.15%/环降3.90%;PERC182/210电池0.73/0.77元/W,环降9.88%/环降8.33%;单面PERC182/双面Topcon182组件1.41/1.48元/W,环降4.08%/环降1.33%;玻璃3.2mm/2.0mm 26.00/18.50元/平,环升5.71%/环升1.96%。本周陆上风电招标0.35GW,海上0.6GW;本周陆风开/中标0.1GW,海上暂无;2023年1-5月风电累计新增装机16.4GW。电网:2023年1-5月电网累计投资1400亿元,同比+10.8%。

  公司层面:宁德时代:1)拟为员工提供期限10年无息借款买房;2)吴凯辞去董事及副总经理职务。隆基绿能:1)拟新增不超过公司普通总股本8%为基础证券,在瑞交所上市发行全球存托凭证;2)拟增加23年与连城数控及其子公司的关联交易,金额约20.04亿。中伟股份:中伟港鸿创与POSCOFuture M在韩国投资约61亿元建11万吨正极材料高镍前驱体项目。恩捷股份:PAULXIAOMINGLEE及其一致行动人直接及间接控股由44.66%减少至40.76%。璞泰来:拟集中竞价回购公司股份,总额2-3亿元(含),用于员工持股计划及/或股权激励。华友钴业:1)拟在匈牙利投资12.78亿欧元建设高镍三元正极项目,一期2.52亿欧元、建设规模2.5万吨/年;2)华飞基本建年产12万吨镍金属量和1.5万吨钴金属量氢氧化镍钴湿法项目部分产线,近日投产;3)拟回购注销约76万股限制性股票。双星新材:22年12月完成首条PET复合铜箔设备安装,产品送样下游客户,近日获得客户的首张产品订单。沧州明珠:拟投35亿元建“年产12亿平米湿法锂电隔膜项目”。三智控:拟发行GDR募资不超50亿元并在瑞士证交所上市。福莱特:1)实控人阮洪良、瑾华分别累计减持福莱转债190/248万张,占发行总量的4.76/6.19%。

  投资策略:储能:23Q1美国储能装机778MW/2145MWh,同减19/25%,23年4月底备案量达30GW,环增4%,美国储23年有望重回100%以上增长;国内储能22年13-15Gwh,同增150%+,今年1-5月招标超25Gwh,4月底开始需求明显好转,今年预计近2倍增长;欧洲户储上半年需求淡季叠加去库存出货疲软,预计4季度初将明显恢复;非洲因缺电光储需求尤其旺盛;全球储能三年的CAGR为60-80%,继续看好储能逆变器/PCS和储能电池龙头。电动车:国内购置税延期至2027年,其中24-25年新能源车免征购置税,每辆车免税额不超过3万元,26-27年减半征收,每辆免税额不超过1.5万元,力度超市场预期,有望持续拉动销量增长;外部看,美国政策有望边际改善、国内厂商在美布局顺利推进,宁德-福特项目进展顺利、国轩美国建厂获得重大进展等,中国厂商进入美国市场大势所趋。我们预计23年全球电动车销量仍可以维持30%增长,当前电动车仍为基本面、估值、预期低点,龙头地位稳固且25年估值仅10x,看好Q2-Q3盈利低点出现+需求逐步好转后锂电板块酝酿反转,首推盈利确定的电池环节、盈利趋势稳健的结构件、电解液&负极、隔膜龙头等。光伏:本周硅料价格跌至6.6万/吨,周环比降幅8.3%。受价格快速下跌影响,停产检修情况延续,且部分行业新进入者选择延迟投产,硅料带动产业链价格快速触底,叠加近期中美关系修复,海外天然气价格上涨,光伏板块见底信号明确。Topcon投产持续加速,晶科速度和效率均领先,预计今年渗透率近30%,明年有望近70%,今年光伏供给瓶颈解决,储备项目释放,美国和中国市场确定高增,欧洲等保持稳健增长,预计23年全球光伏装机370GW+,同增50%以上,继续全面看好光伏板块成长,看好组件、topcon新技术和逆变器龙头。工控&机器人:Q1工控公司订单均微增,4月同比下降后,5月订单同比大幅增长,国产替代持续加速,工控拐点临近,同时龙头公司纷纷布局机器人,方案正加速迭代,AI时代潜力巨大,看好机器人龙头和工控龙头。风电:陆风23年需求旺盛,海风23年恢复持续高增长,重点推荐零部件&海风龙头。电网:投资整体稳健,关注特高压、储能、一带一路、中特估等结构性向。

  重点推荐标的:宁德时代(动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势)、阳光电源(逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期)、三花智控(管理全球龙头、机器人总成空间大)、比亚迪(电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速)、晶澳科技(一体化组件龙头、2023年利润弹性可期)、晶科能源(一体化组件龙头、topcon明显领先)、亿纬锂能(动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健)、钧达股份(Topcon电池龙头、扩产上量)、爱旭股份(PERC电池龙头、ABC电池组件上量在即)、曼恩斯特(磨头龙头持续高增、多品类扩张)、科达利(结构件全球龙头、结构创新受益)、璞泰来(负极&隔膜涂覆全球龙头、布局复合铜箔等打造材料平台)、天赐材料(电解液&六氟龙头、新型锂盐领先)、汇川技术(通用自动化开始复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破)、鸣志电器(步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大)、德业股份(并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长)、天合光能(210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发)、隆基绿能(单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待)、禾迈股份(微逆龙头出货有望连续翻番、储能产品开始导入)、锦浪科技(组串式逆变器龙头、储能逆变器成倍增长)、固德威(组串逆变器高增长,储能电池和集成有望爆发)、恩捷股份(湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定)、宏发股份(继电器全球龙头、高压直流翻倍增长)、容百科技(高镍正极龙头、海外进展超预期)、星源材质(隔膜龙二、量利双升)、华友钴业(镍钴龙头、前聚体龙头)、昱能科技(微逆龙头有望连续翻番、大举布局储能)、科士达(UPS全球龙头、户储ODM绑定大客户起量弹性大)、派能科技(户储电池龙头翻番以上增长、盈利能力超预期)、新宙邦(电解液&氟化工齐头并进)、平高电气(特高压交直流龙头、业绩拐点)、通威股份(硅料和PERC电池龙头、大局布局组件)、福斯特(EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量)、德方纳米(铁锂需求超预期、锰铁锂技术领先)、天顺风能(海工装备开始放量、陆塔/叶片稳定、风电运营稳步释放)、泰胜风能(陆塔稳健增长、海塔开始放量)、天奈科技(碳纳米管导电龙头,进入上量阶)、中伟股份(前聚体龙头、镍冶炼布局)、东方电缆(海缆壁垒高格局好,龙头主业纯粹)、大金重工(自有优质码头,双海战略稳步推进)、日月股份(铸件龙头盈利修复弹性大)、国电南瑞、TCL中环、金雷股份、当升科技、尚太科技、许继电气、思源电气、福莱特、中信博、振华新材、三一重能、雷赛智能、美畅股份、上机数控、新强联、贝特瑞、禾川科技、嘉元科技、诺德股份、大全能源、九号公司、金风科技。建议关注:盛弘股份、聚和材料、上能电气、亿晶光电(维权)、通合科技、华电重工、昇辉科技、帕瓦股份、科陆电子、东方日升、通灵股份、快可电子、宇邦新材、元琛科技、欣旺达、厦钨新能、信捷电气、岱勒新材、赣锋锂业、天齐锂业、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能等。

  风险提示:投资增速下滑,政策不及市场预期,价格竞争超市场预期。