全球债市上涨 对欧洲经济衰退的担忧推动避险需求

　　从欧洲到美国的国债都在上涨，推动美债收益率创下三周以来最大单日跌幅，此前弱于预期的欧元区数据助长了对全球经济可能在更高的利率压力下衰退的担忧。

　　10年期美债收益率一度下跌11个基点，至3.69%，创下5月30日以来最大跌幅，随后小幅收窄跌幅。五年期国债领涨，将收益率推低多达12个基点，至3.93%。

　　收益率下降加深了美债收益率曲线的倒挂程度——这是一个备受关注的预示潜在衰退的指标，10年期国债收益率比两年期国债收益率低超过1个百分点。虽然周末前流动性减少可能夸大了这一波动。

　　在欧洲，债市上涨推动五年期德国国债收益率一度暴跌16个基点，至2.48%，势创下4月份以来最大跌幅。此前，标普全球汇编的欧元区采购经理人指数（PMI）降至50.3的5个月低点，不及分析师预期。此后一个类似指标显示美国经济增长放缓。

　　欧洲的数据给可能受到经济衰退打击的风险资产带来压力，全球股市料创下三个多月来最大单周跌幅。这助长了投资者涌入债市避险。

　　“更高增长和更高通胀叙事中的任何细微裂缝都可能导致市场大幅波动，”Allianz Global Investors投资组合经理Mike Riddell说，“话虽如此，欧元区PMI意外下行更多的是复合断裂，而非细微裂缝。”

　　这一令人沮丧的数据发布之际，全球主要央行正加大努力抑制居高不下的通胀。英国央行本周意外大幅加息，促使交易员预计峰值利率到12月将达6.25%，这将是20多年来的最高水平。在美国，美联储主席鲍威尔告诉立法者，很可能需要进一步提高借贷成本。

　　Riddell表示，他增加了对英国国债中期品种的看涨头寸，称“英格兰银行现在已经做了足够多的事情来抑制增长和通胀。”

　　有迹象表明投资者愈加担心经济前景，因为收益率曲线陷入了更深的倒挂。两年期德国国债收益率比10年期国债收益率高出76个基点，创下1992年以来最高水平。

　　对经济前景的担忧反映在从股票向债券轮动的单周持仓变化中。在截至周三的一周，投资者从全球股票基金撤出50亿美元，而向债市增加54亿美元。