年内未见定增、配股方案获批落地，A股券商再融资何以“降温”？

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　　今年以来，A股证券公司通过配股、定向增发再融资的热度降低。

　　界面新闻查询发现，近期已有多家券商修改再融资计划，但至今未有券商定增及配股再融资方案获得批证监会批复。

　　就在6月9日，国联证券公告下调配股募资额度至50亿元，在国联证券上年发布的募集说明书中，拟向特定对象发行募集资金总额为不超过人民币70亿元。

　　对比调整前后的申报稿可见，缩减定增金额主要为计划用于融资融券业务的资金份额有所减少。

　　除下调募资额的国联证券之外，在募资额用途方面，财达证券也做出调整。

　　5月30日，财达证券公告修订50亿元定增方案，募资额由投向三方面改为投向七个方面。

　　具体来看，财达证券新公告的定增预案资金使用方向较之前有所增多，其中用于私募股权业务、另类投资业务，用于偿还债务及补充营运资金等均在10亿元以上，且未提及两融及自营业务。

　　此外，界面新闻查询发现，2023年以来尚未有券商宣布进行配股。Wind数据显示，2020至2022年的三年中，券商募资额合计超2500亿元，仅2022年便有多家券商配股落地，包括中信证券、财通证券、兴业证券和东方证券。

　　政策导向方面，今年一月份，证监会相关负责人答记者问时表示，已关注到有关上市证券公司再融资行为。证监会一直倡导证券公司自身必须聚焦主责主业，树牢合规风控意识，坚持稳健经营，走资本节约型、高质量发展的新路，发挥好资本市场“看门人”作用。证监会表示，会支持证券公司合理融资，更好发挥证券公司对实体经济高质量发展的功能作用。

　　“注册制的大背景下券商竞争日益激烈，其股权溢价未必如此前可观，所以选择发债更容易融资成功。无论二级市场表现如何，比之于股，选择发债的途径再融资稳定性更强。”有业内人士表示。

　　对于A股证券公司通过配股、定向增发再融资热度减退的原因，华泰联合前保荐代表人王骥跃表示，再融资也存在周期，不能一直融资。“截止到目前，有几家券商的再融资在走流程，有的还没申报，有的尚处于审核之中，全年应该还是会有几家可以做再融资。”

　　“政策上也不是不支持券商再融资，监管只是表达了希望券商控制下融资额度。”王骥跃认为，券商融资得有效益才能够被认可，不能简单地为了壮大资本规模去融资。他指出，需要由市场决定是否提供资金，还需要放开对券商的业务限制和杠杆限制，但是要控制总风险。

　　“其实再融资市场约束已经很强了，如果市场不喜欢，就很难发掉，或者折扣力度会加大。”王骥跃补充道。

　　投行人士何南野指出，券商再融资的规模之所以会减少，一是对市场资金压力较大，监管和媒体都较为关注，审核相对严格。二是最近一年内市场行情不好，券商股价表现也较差，券商融资不划算，也面临压力，难以募集所需资金。

　　何南野认为，预计年内券商再融资仍将保持较低规模。行业头部效应明显，很多中小券商业绩较差，同时，实体经济增长有所放缓，券商未来发展压力较大，很多不适合进一步通过融资扩展发展。