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跟随降息!人民银行调降“酸辣粉”利率 稳增长加码

  6月13日晚间,人民银行下调常备借贷便利(SLF,简称“粉”)利率,隔夜期下调10个基点至2.75%,7天期下调10个基点至2.9%,1个月期下调10个基点至3.25%。

  多位受访的分析人士告诉贝壳财经记者,SLF利率下降符合预期,主要跟随13日逆回购利率下行。人民银行降息通道已经打开,预计本周四MLF(中期借款便利)和本月20日即将公布的最新一期LPR(贷款市场报价利率)均将跟随下调。

  市场对此次降息早有预期

  6月13日早间,人民银行开展20亿元逆回购操作,中标利率为1.9%,下调10个基点,开启了本轮降息进程。中信证券首席经济学家明明告诉贝壳财经记者,13日晚间SLF利率下调,主要是跟随公开市场逆回购利率下调。

  光银行金融市场部宏观研究员周茂华表示,从历史经验看,7天期SLF利率与逆回购利率的利差100个基点,此轮下调属于跟随下调。人民银行通过调降作为利率走廊限的SLF利率,可引导市场利率中枢下移并传导至实体经济,有效降低实体经济融资本。

  事实上,市场对此次降息早已有所预期。中国银行研究院研究员梁斯表示,在利率走廊的调控模式下,7天期逆回购利率长期充当着“事实下限”,包括DR007在内的7天期货币市场利率品种通常会维持在7天期逆回购利率上

  “6月份以来,DR007、R007等关键货币市场利率已分别降至1.8%和1.9%左右,货币市场利率中枢已率先下移,7天期逆回购利率下调,也是与市场利率同频共振的体现。”梁斯进一步解释道,此前主要银行已宣布调降存款利率,活期、定期存款利率均有所下调,中长期定期存款下调幅度更大。在银行负债成本有所下降背景下,市场预计很有可能会采取降息策略。因此,人民银行宣布降息也在市场预期之内。

  此外,周茂华还表示,回顾近期商业银行和人民银行的一系列举措,更多是在有效降低银行负债成本缓解部分银行净息差收窄压力,拓展银行进一步推动实体经济综合融资成本稳中有降,为合理让利实体经济腾挪空间,亦为加强逆周期调节做足铺垫。

  本月MLF和LPR利率或将跟随下行

  市场普遍预计,本月MLF和LPR利率亦将打破此前“按兵不动”的状态,跟随逆回购利率下降。

  梁斯预计,政策利率下调,预计利率体系或将整体下移。当前我国已搭建出由政策利率向市场基准利率,再向市场利率传导的利率体系。其中,7天期逆回购利率和1年期MLF利率作为短期和中期政策利率共同组成了政策利率体系,二者基本同向、同幅度变动,政策利率调整也代表了货币政策的立场。

  “本次逆回购利率下调,意味着政策利率体系将下移,预计本月MLF利率将同步下调10个基点。”梁斯认为,在政策利率体系下移带动下,市场基准利率也将同步下降。根据以往经验,LPR与MLF之间多数时点存在稳定的比价关系,前者多会跟随MLF利率同步下降,本月LPR大概率将同步进行调整,这会带动贷款利率下行,以进一步降低实体经济资金成本,缓解企业财务负担。

  此外,周茂华还认为,后续人民银行仍有定向降准、出台结构性工具的可能,此举有助于释放长期限、低成本资金,进一步降低银行负债成本,提升银行信贷扩张能力和积极性。

  周茂华还认为,国内人民银行加码稳增长政策,有助于稳定市场对经济复苏前景乐观预期,国内金融环境保持适度宽松,加之股市估值低洼,利好市场风险偏好。同时,经济处于恢复阶,低通胀环境、人民银行加码呵护,市场流动性继续保持合理充裕,这对债市将构成一定利好。

  新京报贝壳财经记者