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债务上限危机解除 美债发行潮即将到来?

  据分析称,随着美国财政部计划在最近暂停债务限后迅速补充其枯竭的金库,投资者正准备迎接一波美国国债发行潮。

  自1月份美国财政部达到借款上限以来,财政部一般账户(TGA)幅下跌。而其现金余额目标表明,既然借款上限已经取消,它将需要迅速重建账户。

  德意志银行策略师Steven Zeng在最近的一份研究报告中表示,他预计6月份票据净发行量为4,000亿美元,7月至9月将达到5000亿美元。Zeng估计,到今年年底,票据净发行总额将达到1.3万亿美元。

  但在这其中,投资者和分析师认为,预期中的国库券销售可能会耗尽金融市场的流动性。

  投资公司Glenmede在一份报告中表示:“未来几周涌入美国国债的资金,可能会降低整体流动性。”该公司补充道,从历史上看,股市对债务上限协议导致的流动性状况恶化反应不利。

  但影响可能会有所减弱,这取决于将配置从美联储隔夜逆回购工具(RRP)中转移出去的货币市场基金吸收了多少新发行的债券。

  Crane Data总裁、货币市场基金专家Peter Crane表示:“货币市场基金极度短缺……因此,万亿美元的美国国债(发行)将受到烈欢迎。”部分原因可能,今年大量持有短期债券的货币基金,最近开始延长其到期期限。

  他表示:“美联储的RRP一直持有数万亿的货币基金资产,因此这些资金可以很容易地重新配置为国库券。他们是否愿意(这么做)只是收益率的问题……财政部可能不得不支付高于RRP的收益率,并全额支付。”

  周一,美国财政部标售500亿美元44天期现金管理债券获得强劲需求,需求为发行规模的3.19倍。此外,美国财政部还将定期举行为期三个月和六个月的国库券拍卖。

  不过,德意志银行的Zeng表示,其中存在的风险是,对美联储进一步加息的预期可能会抑制需求。

  他表示:“美联储加息路径较预期更激进的风险上升,将使国库券相对于ON RRP的吸引力降低,并可能导致货币基金对国库券的需求低于预期。”