美联储大鹰派又放鹰：还不能保证通胀持续下行，今年票委重申6月可跳过加息

　　来源：华尔街见闻

　　美联储大鹰派、圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）又发表了鹰派倾向的言论，尽管承认有通胀会降至目标的好迹象，他还觉得不能放松警惕，目前还不能保证未来通胀会持续下降。

　　在美东时间6月1日周四发布的题为《货币政策是否足够有限制性？》文章中，2025年有美联储货币政策委员会FOMC会议投票权的布拉德介绍，他根据著名的货币政策规则泰勒法则（Taylor rule）的两个版本做了假设性的评估，目的是，基于当前的宏观经济条件，提供政策利率适合水平的建议。

　　布拉德称，在宽松的假设情形下，泰勒法则倾向建议适合政策利率的下限，相对不宽松的假设情形下，建议给出的是适合利率的上限，下限与上限之间的区域可以被认为是足够限制性的区间。

　　目前的政策利率是否对经济有足够限制性？布拉德展示的下图可见，2022年，实际政策利率低于泰勒法则建议的利率区间，表明政策利率当时落后于曲线。但由于FOMC 2022年大幅加息，直到今年还在加息，货币政策目前已处于，在当前宏观经济条件下有足够限制性区间的低端。

　　布拉德分析认为，今天的货币政策状况比过去好得多，政策利率比一年前更合适。不过，他提出一些疑问，包括政策利率应该在足够限制性区间的什么位置，以及是否还有其他因素需要考虑、例如金融稳定。他表示，这类评估可能反映在FOMC未来的判断中。

　　布拉德在文章最后指出，

尽管整体PCE与核心PCE通胀均已经跌落2022年它们各自的峰值，但它们还太高。基于市场的通胀预期展示了通胀有望回落到2%的迹象，这是令人鼓舞的。这些预期过去两年都在走高，现在恢复到了和2%这一联储通胀目标一致的水平。通胀持续下行的前景是好的，但不能保证就会如此，需要继续保持警惕。

　　上周一，布拉德曾表示，他预计，今年美联储还需要再加息两次，他不知道具体要让利率达到什么程度，但他一贯主张宜早不宜迟。

　　布拉德本周讲话的前一日，部分美联储官员周三流露了6月跳过加息的倾向。

　　任内永久拥有FOMC会议投票权、并被提名为美联储副主席的联储理事杰弗逊（Philip Jefferson）周三称，跳过一次加息会让联储在做决策以前看到更多的数据。

　　具体来说，杰弗逊倾向的是一种鹰派的暂停行动，即利率保持不变，但为进一步加息敞开大门。他说，即使6月决定保持利率不变，也“不应被解读为我们已经达到这轮（加息周期）的利率峰值”。

　　今年有FOMC会议投票权的费城联储主席哈克（Patrick Harker）周三也说，他认为6月应该跳过一次加息，同时指出，本周五公布的美国非农就业数据可能改变他的想法。

　　哈克本周四重申，6月应该暂停加息。他说，

就加息而言，“我们至少应该跳过（6月）这次会议。我们可以让其中一些问题自行解决，至少在它们可以解决的范围内，然后再考虑，会不会再加一次。”

　　哈克称，是时候在一次美联储会议上对加息按下暂停键了。他认为，美联储的利率水平已经接近限制性区间，可以维持利率不变，让货币政策发挥作用。联储没有必要一直加息。至少到今年底需要维持货币紧缩。

　　哈克表示，已开始看到加息对薪资和物价造成的影响。他更乐于观察除了整体通胀率以外的其他经济数据。他预计，美国不会发生经济衰退，即使有衰退也会是轻度的。

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