德州仪器拟降价抢占市场 中国芯片企业将受何影响

　　作者： 魏中原

　　近日，有媒体报道称，德州仪器（NASDAQ：TXN）今年5月全面下调了中国市场的芯片价格，试图在行业复苏前的至暗时刻，抢占更多市场份额。

　　作为全球模拟芯片巨头，德州仪器开启价格战的举动，对国内模拟芯片设计厂商有何冲击，受到市场高度关注。

　　据悉，德州仪器本次计划降低的是电源管理和信号链通用类模拟芯片的价格，由于国内模拟IC企业主要是在这两大产品市场竞争，业内分析认为德州仪器此次降价是针对国产厂商进行了“精准打击”。

　　第一财经记者联系到多家半导体上市公司，有公司称，目前主营产品实际是德州仪器已经退出的市场，产品降价对其没有影响。“过去依赖低价优势生存的模拟芯片厂商，会受到德州仪器降价的影响，具体要看降价产品与公司自身主营产品是不是同一种类。”某半导体企业人士对记者说。

　　德州仪器发起价格战

　　今年5月中旬，市场就有传闻称德州仪器计划降价产品。消息称，德州仪器拟在中国台湾市场，针对电源管理芯片大幅降价二成到三成，抢占市场占有率。

　　本轮半导体周期至今，德州仪器率先发动“价格战”的举动很罕见，公司降价与其自身疲软的业绩、库存高企不无关系。

　　德州仪器公布的2023年第一季度财报显示，公司实现营业总收入为43.79亿美元，同比下滑10.72%；净利润为17.08亿美元，同比下降22.4%，连续两个季度营收净利同比双双下滑。其中，一季度德州仪器的模拟芯片业务实现营业收入为32.89亿美元，同比下滑14%。嵌入式处理芯片营收8.32亿美元，同比增长了6%。从应用市场来看，一季度汽车市场是德州仪器唯一增长的领域，环比增长约5%。

　　一季度，德州仪器的存货金额由2022年年末的27.57亿美元，增长至33亿美元，库存周转天数为179天，环比增长45天。

　　“全球经济低迷和终端消费市场萎靡，加上过去两年全球半导体企业激进的资本开支已经逐步转换为产能。目前看，制造环节产能利用率的下滑和芯片设计公司库存水位的上涨的趋势仍未得到明显改善。巨头主动降价的动作，不仅是为抢占市场份额，更为主动去库存，说明其库存水位还没有到被动去库存的阶段。”某半导体产业链人士对第一财经记者说。

　　上述人士补充道，德州仪器的IDM业务模式是其降价的底气。“模拟芯片更强调性能、质量和效率，不一味追求体积更小。德州仪器2022年以来一直在投建12英寸晶圆厂，为的是降低单个芯片成本，提升盈利能力。”上述半导体产业人士补充道。

　　A股模拟IC厂影响几何？

　　A股模拟芯片板块今年以来跌跌不休，5月31日，模拟芯片设计（申万）指数再创新低，报2929.75点，年内累计下跌17.74%。昔日十倍股圣邦股份（300661.SZ）领跌板块，今年累计下跌37.17%。卓胜微（300782.SZ）跌逾22.45%。

　　通用模拟芯片中，电源管理芯片与信号链芯片为模拟芯片主要细分市场，具有广泛的下游应用领域。随着5G通信、新能源汽车、物联网等下游市场的发展，对于电能应用效能的管理需求将持续增长，从而带动电源管理芯片市场的持续增长。信号链芯片作为模拟芯片的重要组成部分，约占模拟芯片市场规模的46%，具有较长生命周期以及应用场景较分散的特征。

　　近几年，国内模拟IC厂商的规模迎来不小进步。数据显示，模拟芯片设计板块共计31家上市公司，2019年合计实现营业收入188.28亿元，2022年这项数据为371亿元，收入规模实现明显增长。

　　2022年，受全球经济波动等多因素影响，半导体产业进入下行周期，A股上市公司全年业绩表现不佳。上述31家模拟IC设计公司2022年营业收入同比增长平均数为-0.92%，有10家公司业绩亏损。由于周期下行期，公司财务状况普遍走弱，对现金流考验较大，因此德州仪器降价对国产替代的影响备受市场关注。

　　模拟芯片品类多、应用广，相比德州仪器这类世界巨头，国内模拟IC厂商起步晚，量产的产品品类少、规模小，各家企业根据自身技术、业务优势，集中优势资源在不同的半导体细分赛道上不断成长，且经营模式基本都是Fabless模式，该模式降本空间远不及IDM模式。

　　无需避讳的是，产品价格是国产模拟IC企业实现进口替代的主要优势之一。“从价格角度出发，德州仪器降价对国产IC的需求增长是不利的。但具体影响要区分看待，降价产品是不是国内企业的主要营收产品、占营收比重多少，更依赖价格优势的国内企业受到的影响肯定更大。另外，三季度半导体的需求有望迎来一定反弹，供需是处于动态变化的，具体影响程度需要持续追踪。”

　　以电源管理芯片中的LED照明驱动芯片为例，德州仪器早就已经退出这部分市场，降价对相关上市公司的经营业绩基本没有影响。A股市场范围，LED照明驱动芯片的代表性企业是晶丰明源（688368.SH）、美芯晟（688458.SH）。2023年一季度，晶丰明源业绩仍处于阵痛期，实现营业收入2.65亿元，同比下滑12.18%，归母净利润亏损6001.53万元，同比下滑422.82%。

　　5月31日晚，晶丰明源发布的最新一期投资者关系纪要显示，自2022年二季度起，公司开始库存清理，并对部分产品价格进行下调，目前，公司库存已经基本回到合理的水位，出于将综合毛利提升到常态化水平的原因，公司取消部分为库存清理而设置的部分产品特价，但并不代表公司产品价格将会全面上涨。

　　较好的现象是，从存货环比增速的角度来看，大部分A股模拟IC公司的一季度存货增速有所下滑，晶丰明源、芯朋微（688508.SH）的存货余额已出现下降，随着全球半导体周期筑底完成，库存去化叠加下游消费复苏，模拟IC设计公司今年有望触底反弹。