用“真金白银”回购 给市场更多确定性预期

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　　近期上市公司股份回购蔚然成风，启动回购的公司家数、回购金额不断扩容，形成方案、回购落地的“进度条”也不断推进。回购已然成为活跃资本市场、提振投资者信心的重要抓手。

　　在股价处于底部区域时，卖压相对不大，市场最缺乏的就是信心。用“真金白银”回购股份，正是解锁信心缺乏的一把钥匙，给市场更多确定性预期。一方面，回购并注销部分股份有利于提升资产收益率、每股收益等财务指标，也是产业资本向市场传递的积极信号；另一方面，回购往往意味着股价低估，上市公司回购叠加基金券商自购，也预示着盈利修复与预期改善。

　　在这一波回购浪潮中，科创板企业成为一股重要力量。一部分股份回购资金来自IPO超募资金，还有一些是自筹资金或自有资金。这些资金以回购方式入场，不仅有利于支撑股价、提振信心，还可与股权激励、核心员工绑定、可转债融资等运作形成联动，从而对持续推进研发创新产生积极作用，促进上市公司建立健全长效激励机制，助力长远发展。

　　当然，对于这轮回购，市场还有一些担心有待释清。比如，部分公司虽然明确回购，但是实施落地相对缓慢；还有个别公司实施回购计划未达到披露下限金额，遭到监管关注。再比如，股票注销的数量尚难言多，更多是用作股权激励或者员工持股计划，这会引发部分投资者 “是否在给高管谋福利”的担忧。对此，上市公司有必要对类似担忧给出进一步解释，必要时通过高管或大股东增持等行为，借助多元方式，给市场注入更强信心。

　　复盘历次回购热潮，我们可以获得诸多启示：股票回购主要集中于市场阶段性底部或者行业下行区间；低估值公司更倾向于开启股票回购；回购额与总市值之比，和超额收益之间存在正向关系。因此，有不少机构或市场人士认为，回购可以视为“政策底”之后的“市场底”信号。

　　从中长期来看，活跃资本市场、提振投资者信心还要靠提升上市公司质量。因此，如何引导上市公司提升公司治理效率、创新能力和回馈股东意愿，仍然是提振市场信心的关键。