联影医疗上市1周年：巨量解禁下股价破发，上半年会务费及业务招待费激增

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　　来源：红星资本局

　　8月22日，联影医疗（688271.SH）迎来上市一周年的痛击。红星资本局注意到，5.39亿股限售股上市流通后，联影医疗股价大幅下挫至破发。当日晚间，公司发布4亿元-8亿元的回购计划，截至8月23日收盘，联影医疗股价仍未止跌。

　　值得一提的是，联影医疗近日发布的2023年半年报显示，公司销售费用约为8.24亿元，同比增长55.9%。销售费用中，会务费及业务招待费、宣传及推广费增长明显，分别同比增长162%和171.4%。

　　超5亿股限售股解禁

　　股价破发后紧急“护盘”

　　联影医疗此次上市流通的5.39亿股限售股，是公司首次公开发行前股东持有的限售股及战略配售限售股，涉及限售股股东数量为75名，占公司股本总数的65.43%。

　　8月22日，限售股上市流通，联影医疗股价重挫至破发，收跌12.8%，报109元/股。

　　8月14日，联影医疗曾发布上述5.39亿股限售股即将上市流通的公告，在巨量解禁压力下，全体董监高及核心技术人员当日还作出了未来6个月内不减持公司股票的承诺。

　　公开资料显示，我国高端医学影像设备市场过去一直被GE医疗、西门子医疗和飞利浦医疗（业界俗称“GPS三巨头”）等外资企业垄断，在高端PET/CT、MR和CT等产品市场，进口品牌曾占据90%以上的市场份额。

　　联影医疗出现后，高额研发之下逐渐掌握医学影像设备、放疗治疗产品等的核心技术，被行业视为冲破外资垄断的黑马。2022年8月上市后，公司股价攀升，曾一度触及218元/股。不过，此后联影医疗股价便一路下跌腰斩。

　　除了宣布高管及核心技术人员未来半年不减持，联影医疗在解禁日收盘后发布回购公告“护盘”。

　　据公告披露，公司将在董事会审议通过此次回购方案之日起12个月内，以不超过140元/股（含）的价格回购，回购资金总额在4亿元-8亿元。

　　截至8月23日收盘，股价仍未止跌，报105元/股，总市值865.4亿元。事实上，联影医疗股价已连续下跌一周，以8月17日132.68元/股的股价计算，已跌超20%。

　　截图自东方财富网

　　上半年会务费及业务招待费同比增长162%

　　不久前，联影医疗刚发布了2023年半年报。其中，销售费用同比大幅增长55.9%，约为8.24亿元。

　　财报显示，公司上半年经营业绩稳步提升，营收约为52.71亿元，同比增长26.35%；净利润约为9.38亿元，同比增长21.19%。不过，经营性现金流一项为负，约-5.11亿元，去年同期为-7.8亿元。

　　一直以来，联影医疗的销售费用较高。红星资本局此前报道，Wind数据显示，2022年年报中，A股医疗保健设备板块有7家上市公司销售费用超10亿元。其中，联影医疗以13.28亿元居第三。

　　红星资本局制图

　　据招股书，2019年-2022年，联影医疗销售费用分别约为6.94亿元 、7.56亿元、10.29亿元和13.28亿元，占营业收入比例分别为23.30%、13.13%、14.19%和14.37%。

　　联影医疗称，2019年-2021年，公司参加展会及学术会议场次分别为296场、281场及487场，场均费用在20万左右，随着新产品的陆续推出市场，公司也逐步重视并提高在市场推广方面的投入，以进一步增强公司产品的市场知名度与接受度，参加销售会议场次也有所增加。

　　到了2023年，联影医疗的销售费用持续增加，上半年较去年同期的约5.29亿元增长至约8.24亿元。

　　其中，会务费及业务招待费、宣传及推广费增长明显。2022年上半年，上述两项费用分别为3578.98万元和491.67万元；2023年上半年，分别增长至9383.72万元和1334.17万元，分别同比增长162%和171.4%。

　　截图自2023年半年报