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国金证券-金风科技-002202-在手订单创新高,业绩符合预期-230821

业绩简评

  2023年8月21日,公司披露半年报,1H23实现营收190.01亿元,同比升14.03%;实现归母净利润12.51亿元,同比下降34.82%。

  其中,2Q23实现营收134.36亿元,同增30.70%;实现归母净利润0.17亿元,同降97.46%,业绩符合预期。

经营分析

  6MW及以上风机销售容量占比达26.5%。1H23公司实现对外销售容量5784MW,同比增长42%。其中4MW以下销售容量29MW,占比0.5%;4MW(含)-6MW销售容量4222MW,占比73.0%;6MW及以上销售容量1533MW,占比26.5%。

  期间费用率同比下降1.95PCT。1H23公司期间费用率为17.67%,较去年同期变化-1.95PCT,其中销售费用率、管理费用率(含研发费用)、财务费用率分别为7.11%/7.85%/2.71%,较去年同期分别变化-1.60/-0.37/+0.02PCT。

  在手订单量创新高,国际业务拓展顺利。截至1H23,公司在手订单达30.01GW,同比增长24%,创历史新高,其中6MW以上机组订单容量达11GW,占在手外部订单达39%;公司海外在手订单共计4.6GW,国际业务拓展顺利。

  发电业务高效运营。截至1H23,公司国内外风电项目新增权益并网装机容量585MW,同时销售风电场规模741MW,国内外自营风电场权益装机容量合计6922MW。2023年一季度,公司国内机组平均发电利用小时数1344小时,高出全国平均水平107小时。

盈利预测、估值与评级

  我们预计公司2023/2024/2025年EPS为0.68/1.01/1.37元,公司股票现价对应PE估值为15/10/8倍,维持“增持”评级。

风险提示

  政策性风险、市场竞争风险、经济环境及汇率波动风险、资产及信用减值风险。