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黑色金属:宏观宽松政策预期兑现,支撑钢价偏强走势

黑色金属:宏观宽松政策预期兑现,支撑钢价偏强走势

  钢材:宏观宽松政策预期兑现,支撑钢价偏强走势

  【现货和基差】

  唐山钢坯维稳至3620元每吨。华东螺纹维稳至3750元每吨,10月合约基差-43元每吨。轧+10至3930元每吨,10月合约基差12元每吨。预期转好,期货升水。

  【利润

  在唐山限产影响下,近期盘利润率先走扩。

  【供给】                                   

  钢厂铁水维稳,产量环比-0.1万吨至246.3万吨同比22年均值增长7.8%。钢联预计7月铁水环比下降,但降幅不。今年铁水更多流向五大材以外的钢材,五大材产量环比+6.6在939万吨,同比下降2.4%。螺纹产量+2.7至278.8万吨,热轧产量+3.5万吨至307万吨。

  【需求】

  本周五大品种表需+24至938.7万吨。螺纹钢表需+3.8万吨至269万吨,热轧表需+13至310万吨。目前基建和钢材出支撑钢材需求,需求节奏从旺季转向淡季。

  【库存】

  库存进入季节性累库趋势,五大品种库存环比+0.44至1619万吨。其中螺纹库存+8.9,热卷库存库存-3.6。

  【观点】

  昨日市场一方面有传宝武接到粗钢控制目标,另一面受政治局会议利多政策预期影响,特别关于地产删除住房不炒表述,黑色金属夜盘走强,钢厂利润走扩。目前供应端有收缩预期,同时需求端前期宽松政策预期逐步兑现,市场情绪明显好转。叠加产业低库存,宏观和产业短期形共振,预计在产业库存压力凸显前,钢价延续偏强走势。关注钢材淡季累库幅度。

  铁矿石:宏观利多预期兑现提振市场情绪,但供增需平格局未改

  【现货】

  青岛港口PB粉环比-1元/吨至883元/吨,超特粉745元/吨。

  【基差】

  当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为953.9和 932.8元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为78.8元/吨和 8.45%。

  【需求】

  需求端日均铁水产量基本持平,环比-0.1万吨至244.3万吨。钢厂库存维持去库,环比-1.41%至8402.4万吨,库消比环比-0.43%至28.27%。6月生铁产量7698万吨,环比-2.08万吨,同比+10.51万吨;1-6月生铁产量45156万吨,同比+1263.3万吨;6月粗钢产量9111万吨,环比+98.67万吨,同比+38.03万吨;1-6月粗钢产量53564万吨,同比+876.3万吨。

  【供给】

  中长期来看,铁矿石供应宽松格局未改。二季度(自然年)产量来看淡水河谷产量(含球团矿) 8785.4 万吨环比+1276.2 万吨(17%),同比+507.4万吨 (+6.1%);力拓产量(含球团矿与铁精粉)8476.4万吨,环比+116.60万吨(1.4%),同比+168.8万吨(+2%)。必和必拓(100%权益+Samarco)季度产量7393.8万吨,环比+672.70万吨(+10%),同比+127.8万吨(+1.8%)。全年产销目标来看,淡水河谷维持不变;力拓下调 IOC球团矿与精粉产量5 0万产量目标;必和必拓供给调产量目标500-550万吨。其中,西澳产区上调400万吨,Samarco上调100-150万吨。进口矿来看,6月铁矿石进口量9538.5万吨,环比-78.95万吨,同比+641.6万吨;1-6月累计进口量57613.5万吨,同比+4038.5万吨。国产矿来看,6月份国内铁矿石原矿产量8515.54万吨,环比+755.51万吨,同比-1355.53万吨;1-6月国内铁矿石原矿累计产量为47675.91万吨,同比-2445.20万吨。

  【库存】

  港口库存12549.26万吨,环比周四+8.7万吨,环比上周二+49.5万吨;钢厂进口矿库存环比-119.9万吨至8402.4万吨。

  【观点】

  宏观利多预期兑现提振市场情绪,但供增需平格局未改。基本面上,供应端到港量均值处在偏高水平,需求端日均铁水产量基本持平,钢厂库存环比去库,港口库存重回累库趋势。供应来看,到港量环比-143.10万吨至2329.4万吨,发运量环比-7万吨至2442.3万吨,考虑到前期发运量上升幅度较大,后期到港量有持续上升预期。需求端日均铁水产量基本持平,钢厂库存维持低位运行,库消比重回下降趋势。一方面,政治局会议对当前经济形势进行分析,并对下半年经济工作定调,提振市场情绪;另一方面,近日市场传闻宝钢收到粗钢产量控制目标,对利空需求端,但考虑到目前铁水产量高位运行,钢厂库存处在偏低水平,补库预期仍存,叠加临近交割月,近月合约修复基差可能性较大,平控政策预期更多兑现在远月合约上,操作上,9-1正套持有。

  焦炭:短期偏强运行,关注粗钢压减动向

  【期现】

  截至7月24日,主力合约收盘价2257元,环比下跌29元,汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1810元,环比持平,CCI日照准一级冶金焦报1980元,环比持平,日照港仓单2253元,期货升水4元。受宏观和成本支撑影响,焦炭基本面偏强运行,部分焦企有提前落实涨价的现象。

  【利润】

  截至7月20日,钢联数据显示全国平均吨焦盈利-9元/吨,利润周环比上涨14元,山西准一级焦平均盈利-60元/吨,山东准一级焦平均盈利32元/吨,内蒙二级焦平均盈利-22元/吨,河北准一级焦平均盈利27元/吨。部分焦企利润改善,但是近期煤价再度上涨对后市焦企利润仍较较大影响。

  【供给】

  截至7月20日,247家钢厂焦炭日均产量46.1万吨,周环比下降0.3万吨,全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.1万吨,周环比下降0.2万吨。近期煤价快速上涨,焦化厂利润不佳,提产困难。

  【需求】

  截至7月20日,247家钢厂日均铁水244.27万吨,周环比减少0.11吨,目前钢厂多数维持高水平开工,日耗偏强,影响焦炭基本面偏强运行,近期唐山地区环保加严,部分钢厂高炉有检修计划,短期对原料需求有一定影响,后市关注粗钢压减落地情况。

  【库存】

  截至7月20日,全样本独立焦企焦炭库存74.3吨,周环比下降7.5万吨,247家钢厂焦炭库存577.9万吨,周环比减少12.8万吨。钢厂采购积极性旺盛,受到环保影响,下游到货不畅,焦企出货顺畅,多数焦企维持低库存甚至零库存运行。

  【观点】

  焦炭市场开启第三轮提涨,环保和利润亏损制约焦企开工,厂内库存不断去化,叠加近期原料煤价坚挺,成本支撑较强。当前产业面开始交易粗钢压减,对原料有一定影响,但是考虑到近期宏观持续利好,且粗钢压减在8月或仍难有效执行,预计近月回调幅度有限,因此建议逢低多为主。

  焦煤:短期偏强运行,关注粗钢压减动向

  【期现】

  截至7月24日,主力合约收盘价报1473元,环比下跌29元,主焦煤(介休)沙河驿报1680元,环比上涨20元,期货贴水207元,汾渭主焦煤(蒙3)沙河驿1495元,环比持平,主焦煤(蒙5)沙河驿报1585元,环比上31元,期货贴水(蒙3)22元。产地安全检查趋严,供应整体有所收紧,叠加下游补库情绪较好,影响煤价持续上涨,线上竞拍表现较好。

  【供给】

  截至7月20日,产地因安全检查趋严影响,产量略有所回落。汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少6.13万吨至616.7万吨,精煤产量周环比减少2.95万吨至244.63万吨。110家洗煤厂日均产量为61.9万吨,周环比减少1.56万吨。进口蒙煤方面,近日甘其毛都口岸通关高位徘徊,暴雨影响,通关有所回落。

  【需求】

  截至7月20日,247家钢厂焦炭日均产量46.1万吨,周环比下降0.3万吨,全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.1万吨,周环比下降0.2万吨。近期煤价快速上涨,焦化厂利润不佳,提产困难。

  【库存】

  截至7月20日,全样本独立焦企焦煤库存857.9万吨,周环比增加24.9万吨,247家钢厂焦煤库存737.4万,周环比增加11.2万吨。下游焦钢企业对原料煤适当增加采购,中间贸易环节入场拿货,煤矿签单较好,上游库存继续回落,下游库存开始增加。

  【观点】

  新一轮安监检查继续带动情绪好转,产地煤价继续上涨为主,炼各煤种价格累计涨幅达150-300左右,且随着下游补库的延续,煤矿多有预售情况。蒙煤由于暴雨影响,通关量有所回落。而当前下游补库积极,整体影响煤矿库存继续回落。当前产业面开始交易粗钢压减,对原料有一定影响,但是考虑到近期宏观持续利好,且粗钢压减在8月或仍难有效执行,预计近月回调幅度有限,因此建议逢低多为主。

  动力煤:台风天气影响,市场情绪降温

  【现货】

  截至7月24日,台风天气影响,市场情绪降温,内蒙5500大卡报价670元/吨,环比持平;山西5500大卡报价为710元/吨,环比下跌10元;陕西5500大卡报价为694元/吨,环比持平。港口5500报价870-890元,报价环比下跌20元。

  【供给】

  截至7月19日,“三西”地区煤矿产量768万吨,周环比增加2万吨,其中山西地区产量248万吨,周环比持平,陕西地区产量190万吨,周环比增加10万吨,内蒙产量329万吨,周环比减少4万吨。近期矿山安全事故频发,煤矿安全检查较多,部分煤矿检修停产或减产,煤矿产能利用率下降明显,市场煤炭供应收紧。

  【需求】

  截至7月20日,内陆17省+沿海8省日耗619.7万吨,周环比下降18万吨,库存12282万吨,周环比减少131.9万吨,平均可用天数19.15天,周环比增加0.5天。冶金等终端刚需补库较上周好转,煤矿拉煤车排队较普遍,库存维持低位状态。但台风影响,沿海地区气温回落,整体影响日耗短期下降

  【观点】

  产地发运倒挂明显,港口实际流通货源有限,煤化工需求回升,成本和需求推动下贸易商挺价意愿较强,且产地受到安检影响,价格坚挺。但是近期受到台风天气影响,沿海地区日耗将有所回落,且华地区需求偏弱,供需矛盾仍在积累。在日耗触顶前,煤价仍难趋势性下跌,预计电煤回调后仍会有支撑。

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