光大期货：7月10日农产品日报

　　油脂油料： 油脂油料偏强运行  关注两大报告结果

　　本周国内油脂油料价格价格先涨后跌，周度上涨。品种中，菜籽粕最强，其次是豆粕，棕榈油最弱。种植面积报告利多集中消化后，市场进入题材真空期，价格因此多震荡运行。

　　下周宏观和基本面都将迎来新的题材。首先，宏观方面，国内将公布6月经济数据，市场期盼的政策加码或也将更加明朗。国际方面，美国经济数据表现较好，市场担忧下一次加息是否会提前，美元和原油震荡为主，等待方向选择。基本面方面，下周四零点USDA7月供需报告发布，预计美豆种植面积下调、产量下调、新作需求下调最终新作库存下调，同时欧盟菜籽、棕榈油产量或将下调，预计报告利多，关注最终结果。此外，天气方面，美豆产区下周中部降雨偏多，北部降雨偏少，气温整体凉爽，利于作物生长，美豆优良率预、干旱面积等预计均向好发展；加拿大油菜籽产区西部降雨适宜，中部偏少，气温凉爽适宜，阿尔伯塔南部和撒省南部干旱有望改善。总的来说，天气向好发展。G3国升贴水走高，美豆性价比改善，再加上新作产量担忧，新作销售改善。国内蛋白粕价格走高推动饲料价格上涨，但终端肉价下降，养殖亏损下，养殖户饲料采购积极性差，导致饲料企业谨慎采购，油厂远期预售比例不及去年。油脂淡季，现货销售一般，油厂挺基差，上下游僵持中。

　　总的来说，天气市下，供给端主导，油脂油料上涨行情没有结束。天气短期边际向好改善，但中长期担忧仍在，继续关注天气预报。此外，下周关注国内经济数据及政策变化，预计USDA 7月供需报告利多、MPOB6月报告利空。操作上，单边多头思路，月间正套，豆棕、菜棕预计走扩。

　　鸡蛋： 供需改善，主力合约企稳反弹

　　1、鸡蛋市场利空出尽，供需基本面改善，鸡蛋期货2309合约企稳反弹。在上周五卓创公布的月度存栏数据的利多支撑下，本周一，鸡蛋主力2309合约大幅反弹，随后期货价格延续上行。

　　2、随着价格跌至低位，低价区养殖单位惜售情绪增强，加之经销商低价适量补货，部分地区走货略有好转，本周初产区蛋价止跌反弹。销区市场需求未见有明显好转，下游批发商按需采购为主，维持低位库存，但受成本提升影响，批发价格小幅上涨，关注下周终端需求变化。

　　3、饲料成本上升，蛋价涨幅有限，蛋鸡养殖行业已进入亏损。受到养殖利润持续下降的影响，养殖端补栏积极性再度下降，本周，种蛋利用率、鸡苗价格延续下降。卓创月度数据显示，6月育雏鸡补栏量环比大幅下降。根据生长周期规律，6月补栏的育雏鸡对应10月以后，新增开产量下降，届时，供给增加对蛋价施压的预期将逐渐减弱。需求方面，在未来需求季节性增加的利多因素影响下，鸡蛋期、现货价格企稳反弹。供需基本面改善的同时，养殖成本增加，再度对蛋价形成支撑。综合目前市场情况，我们认为，在供给没有大幅增加的情况下，鸡蛋价格进入季节性反弹行情，建议逢低阶段性做多。从时间周期来看，2401合约较2309合约具有时间优势，关注2401合约阶段性做多机会。后市关注旺季需求启动对蛋价的影响，供给端关注在产蛋鸡变化情况。

　　玉米： 美玉米继续消化报告利空，国内延迟拍卖推动价格上行

　　外盘：本周，美麦、玉米低位盘整。在6月报告后美玉米下跌，面积报告的利空影响仍在继续。2023年美玉米面积增加至10年高位，大豆面积减少，玉米面积增加。面积报告的利空掩盖了库存报告利多影响。截至7月2日当周，美玉米优良率为51%，低于去年同期的64%。投资者继续关注黑海粮食通道外运前景，市场担心协议不能延续对谷物市场带来利多影响。

　　国内：东北玉米价格偏强运行，局部地区继续上涨。产区玉米走货情况一般，贸易商挺价销售。深加工企业库存低位，但原料成本高企，深加工企业亏损较重，提价收购企业不多。随着产区余粮减少，玉米价格或继续保持坚挺。华北玉米价格继续上行，上涨幅度在5-10元/吨。深加工企业门前到货车辆延续低位，收购意愿积极，上货量不大。销区玉米市场价格偏强运行。北港价格继续上涨，南方到货成本较高，贸易商暂无低出意向，普遍上调报价。但芽麦陆续到货，饲料企业采购需求有限，需求面仍对行情形成一定拖拽。

　　期货：玉米、淀粉期价近强远弱。陈稻谷延迟拍卖，玉米近月合约在现货偏强，市场情绪转好等乐观预期影响下，加速上涨。周初至今，玉米9月合约上涨近80元/吨，涨幅超过2%。受乐观情绪影响，玉米1月合约补涨，周内涨幅约1%。目前来看，玉米近月合约能否延续上涨主要是取决于政策稻谷投放市场的进度和预期，在陈稻谷和进口替代不能有效供应前，玉米市场延续强势表现。

　　生猪： 仔猪报价延续下行，养殖户补栏意愿下降

　　1、本周正逢月初，在养殖单位缩量看涨情绪的带动下，市场挺价氛围增强，屠宰企业收购难度增加，上半周猪价持续走高，全国均价再度回归“14元/公斤”之上。7月6日，全国生猪均价14.1元/公斤，较上周涨0.5元/公斤，河南地区生猪价格14.05元/公斤，较上周涨0.3元/公斤。

　　2、受高温天气影响，养殖端补栏情绪下降，多数养殖端减少外采计划，散户补栏较少，种猪公司走货滞缓，带动仔猪周内价格继续下调。若未来仔猪价格延续下跌，将有利于过剩产能淘汰。7月6日，河南地区仔猪均价27.33元/公斤，较上周跌1.42元/公斤。

　　3、从目前公布的数据来看，能繁母猪存栏连续5个月环比下降，对应未来生猪供应趋势性下降。但从同比表现来看，目前我国能繁母猪存栏量仍高于去年同期，且超过农业农村部公布的正常保有量，过剩产能去化进度较慢，猪价筑底周期将被延长。

　　4、随着养殖方对后市看涨预期偏低，加之养殖方意向减重减亏，生猪出栏节奏加快，交易均重下滑。加之气温升高后，大猪白条肉需求有限，屠企对大猪收购需求减少，预计生猪出栏体重或将延续下降。7月6日，卓创样本点统计生猪出栏体重121.19公斤/头，较上周下降0.1公斤/头。

　　5、随着猪价持续下降，玉米价格持续上行，猪粮比价延续下降，截至6月28日，政府网公布猪粮比价4.98，跌破5：1预警线。7月3日，发改委发布将启动年内第二批中央猪肉储备收储。

　　6、本周，生猪加权持仓12.6万手。6月初至今猪价反弹，生猪加权合约持仓维持在12万手附近水平。截至目前，大集团仔猪已逐渐进入亏损，若未来仔猪行业整体进入亏损，将加速过剩产能淘汰，猪价或将提前迎来反弹。按照正常季节性规律，进入冬季后，需求逐渐增加，需求改善利于猪价反弹。未来反弹的时间点和空间取决于短期养殖端产能淘汰情况。后市关注产能淘汰进度与终端需求变化对猪价的影响。