中金财富吴波：很多客户今年不断追加资本市场投资，说明他们越来越成熟了

　　“2023青岛•中国财富论坛”于7月8日在青岛举行。中金公司管理委员会成员、中金公司股票业务部负责人、中金财富总裁吴波出席“深化财富管理变革  拓宽共同富裕渠道”分论坛并演讲。

　　吴波表示，二十大报告明确提出，增加居民财产性收入。这一目标与二十大报告中同时提出的“提升直接融资占比、共同富裕”是一致的，自洽的。

　　“我们知道，从大类资产长期回报看，存款、债券，都不能跑赢通货膨胀，只有资本市场才能跟上长期经济增长，实现资产的保值增值”，他说，过去二十年中国股市指数层面（全A指数）大概回报是8%，虽然赚到这个长期复利回报不容易，但是这个数字显然是显著高于存款等其他资产的。

　　但从资产端来看，与这个愿景相对应的现实情况是，目前我国资本市场仍然处于间接融资主导的状态。以去年为例，2022年底，社会融资规模存量344万亿，而其中非金融企业境内股票余额为10.64万亿元，但仅占社会融资规模存量的3.1%。在吴波看来，这也客观造成了企业端资产负债率高，金融风险积聚也源于此。

　　吴波因为，基于上述原因，财富管理从“销售模式”到“买方投顾模式”的转型已经成为行业共识，势在必行。“尽管买方投顾转型的大共识已经形成，但具体执行的做法，行业并未达成一致”，他说，今年6月9日，证监会就《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定（征求意见稿）》公开征求意见，这将有利于形成监管、行业、客户三方的共识，形成行业执行层面的具体范式，助力财富管理更好的服务居民财产性收入的提升。

　　谈及中金财富的实践，吴波称，公司通过资产配置帮助客户降低账户的波动率，让客户能拿得住。

　　“刚刚经历的2022年是资本市场比较艰难的一年，指数下跌了20%以上，但是以中国50为代表的组合平均账户层面呈现出波动显著低于指数，平均下跌了5-10%。相应我们看到客户的留存率超过了80%”，不过，他表示，2022年和今年，公司很多客户还在自己的组合账户不断追加投资，一方面说明客户越来越成熟了，敢于在波动的市场中去做一些逆人性的行为，另一方面也更说明买方投顾的模式确实能够给客户带来较好的投资体验。

　　以下为演讲实录：

　　吴波：各位尊敬的来宾，大家好，我是中金公司吴波。感谢论坛主办方邀请。作为证券行业背景的财富管理机构，我也结合中金财富这几年的实践就这个Panel的主题谈一点我个人的理解，不全面之处还请各位专家指正。

　　增加居民财产性收入，需要资本市场发挥越来越重要的作用

　　二十大报告明确提出，增加居民财产性收入。这一目标与二十大报告中同时提出的“提升直接融资占比、共同富裕”是一致的，自洽的。我们知道，从大类资产长期回报看，存款、债券，都不能跑赢通货膨胀，只有资本市场才能跟上长期经济增长，实现资产的保值增值。过去二十年中国股市指数层面（全A指数）大概回报是8%，虽然赚到这个长期复利回报不容易，但是这个数字显然是显著高于存款等其他资产的，一会儿我们也会对如何提升居民资本市场的配置的获得感谈谈我们的思考。

　　但从资产端来看，与这个愿景相对应的现实情况是，目前我国资本市场仍然处于间接融资主导的状态。以去年为例，2022年底，社会融资规模存量344万亿，而其中非金融企业境内股票余额为10.64万亿元，但仅占社会融资规模存量的3.1%。这也客观造成了企业端资产负债率高，金融风险积聚也源于此。

　　那么如何助力增加居民财产性收入？什么是老百姓需要的财富管理服务？

　　这几年以来，行业对于这个问题有了越来越多的思考和尝试，包括对于“基金赚钱基民不赚钱“的问题也展开了行业大讨论，从“销售模式”到“买方投顾模式”的转型已经成为行业共识，势在必行。

　　尽管买方投顾转型的大共识已经形成，但具体执行的做法，行业并未达成一致。但是我们很高兴的看到，今年6月9日，证监会就《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定（征求意见稿）》公开征求意见，这将有利于形成监管、行业、客户三方的共识，形成行业执行层面的具体范式，助力财富管理更好的服务居民财产性收入的提升。

　　中金财富可能是行业内较早开始倡导和实践买方投顾服务的平台，也有一些心得体会。在这里也一并做个汇报。

　　第一，通过资产配置帮助客户降低账户的波动率，让客户能拿得住。刚刚经历的2022年是资本市场比较艰难的一年，指数下跌了20%以上，但是以中国50为代表的组合平均账户层面呈现出波动显著低于指数，平均下跌了5-10%。相应我们看到客户的留存率超过了80%。

　　同时，2022年和今年，我们都看到，很多客户还在他的组合账户不断追加投资，一方面说明我们的客户越来越成熟了，敢于在波动的市场中去做一些逆人性的行为，另一方面也更说明我们买方投顾的模式确实能够给客户带来较好的投资体验。

　　第二，做好陪伴。我们希望在做好投资的同时，通过长期高频、有温度的、高质量的投资者教育和陪伴服务，不断提升老百姓对理财的认知水平，让大家更好更理性的认识资本市场并愿意参与。除了通过培训管理让一线投资经理更专业，更有温度。中金财富在探索打造了一系列线上+线下高质量投教服务体系，服务更广泛的客群。截至今年上半年，中金财富累计制作视频/图文/直播等丰富多样的内容过万条，累计覆盖人群过亿人次。今年上半年，线上线下累计开展客户活动2200多场，覆盖了上千万客户。

　　我们觉得投资者教育除了告诉老百姓投资风险是什么，哪些投资行为不适合，更重要的是告诉他们正确的投资理念和姿势是什么，并且任何时候都能陪伴在身边，而且可能越是在市场波动率变大，市场艰难时越要主动担当，积极向客户发声，帮助客户选择做“难而正确的事”。

　　第三，让我们的客户服务方式从传统的产品销售向真正以了解客户需求、给客户适配目标需求的资产配置方案、执行相关方案和定期检视组合表现这样全生命周期的顾问服务，我们称之为“四阶段客户体验”。通过这样的服务，助力客户更清晰的定位自身的需求以及适配的解决方案。在海外，大家把财富管理通常描述为“以目标规划为导向的买方投顾服务”，我们现在正在把这样的方式逐步在我们的工作中落地。

　　最后一点，我们相信有了科技赋能，一定可以助力买方投顾走进千家万户，实现普惠金融。今年以来在ChatGTP的科技突破下，人工智能一时成为年度热词，我们的未来财富管理会是什么样的形态？虽然想象可能有些遥远，但我们已经开始先行尝试用科技赋能投顾，支持普惠金融。我们也有一位数字人员工，小Jinn。通过大数据的计算，小Jinn可以帮助我们的投顾快速了解用户画像，大量减少沟通成本，大幅提升服务效率。

　　小Jinn和我们几千名投资顾问的背后是我们投研Ritas平台和我们数据中台、投顾中台等中台能力的支撑。Ritas平台整合了我们对资产管理人的调研分析、对买方投顾组合的管理，对于投资交易环节等等海量数据（维权）都存储于此，基于数据沉淀产生新的价值，赋能应用于客户端、投顾端，当然，未来还远不止于此。拥抱数字革命，插上想象的翅膀，借助于科技赋能，相信我们会在未来获得更强大的穿越周期的力量。

　　最后总结一下，展望未来，在新时代新征程，一个健康的资本市场也将是支撑中国经济创新和高质量发展的必由之路，也是居民提升财产性收入的重要支撑。作为资本市场的重要参与者，财富管理行业应深刻领会金融工作的政治性和人民性，回应时代的召唤，通过买方投顾助力居民长期投资、提升居民财产性收入，让更多中国家庭享受到中国改革开放和经济增长的红利，与我们一同成就财富之外的格局人生。

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