特殊商品：橡胶基本面偏弱压制胶价反弹

　　橡胶：基本面偏弱压制胶价反弹

　　【原料及现货】截至昨日，杯胶39.8（0）泰铢/千克，胶水43.3（0）泰珠/千克，云南胶水价10900（-100）元/吨，海南胶水11100（0）元/吨，全乳胶现货11750（0），青岛保税区泰标1340（-10）美元/吨，泰标混合胶10500（-50）元/吨，顺丁胶山东报价10200（+100）元/吨。

　　【开工率】全钢胎样本厂家开工率为63.76%，环比-1.42% ，半钢胎样本厂家开工率70.85%，环比-0.28%。

　　【资讯】汽协最新公布的数据显示，我国5月汽车产销分别完成233.3万辆和238.2万辆，环比分别增长9.4%和10.3%，同比分别增长21.1%和27.9%。中汽协表示，汽车产业自4月以来有所好转，市场仍处于缓慢恢复阶段，汽车行业经济运行依然面临较大压力，行业企业效益水平处于低位。从目前看，全年实现稳增长目标任务艰巨，需要进一步恢复和扩大需求，综合施策加快释放消费潜力，推动行业平稳增长。

　　【分析】国内去库缓慢，压力较难缓解，供应端国内外上量期，上游工厂利润倒挂，胶价反弹乏力，需求端终端市场消费淡季，终端去库偏弱，经销商压力较大，基本面暂无明显利好。前期受收储事件提振，盘面多次反弹，但反弹缺乏支撑。收储事件落地前仍存在炒作预期，但短期受制于基本面炒作动力有限。预计胶价短期内依旧延续震荡，长线思路可把握逢低做多的机会。

　　【操作建议】关注逢低布局多单的机会

　　【短期观点】中性

　　u 纯碱：远兴顺利出碱，逢高布局远月空单

　　u 玻璃：淡季产销持续偏弱，短线逢高空

　　【玻璃和纯碱现货行情】

　　纯碱：现货最低送到1900-2000元/吨左右。

　　玻璃：贸易商报价1700-1800元/吨。

　　【供需】

　　纯碱：

　　截止到2023年6月29日，周内纯碱整体开工率90.30%，环比下降1.04%。

　　截止到20230629，全国浮法玻璃样本企业总库存5573.9万重箱，环比增加49.2万重箱，环比+0.89%，同比-30.65%。

　　玻璃：  

　　截至2023年6月29日，全国浮法玻璃日产量为16.54万吨，环比增长0.73%。本周（20230623-0629）全国浮法玻璃产量115.29万吨，环比+0.63%，同比-4.57%。

　　截止到20230629，全国浮法玻璃样本企业总库存5573.9万重箱，环比增加49.2万重箱，环比+0.89%，同比-30.65%。折库存天数24天，较上期增加0.2天。本周浮法玻璃日度平均产销率仍在90%以下水平，跟上周相比变化不大，行业依旧呈现小幅累库状态。

　　【分析】

　　纯碱：远兴一线顺利出碱，目前还处于设备调试阶段，二线处于预备投料生产的阶段，即将为市场注入供应压力， 7-8月出碱量有限，暂时压力尚小。虽然处于纯碱检修季，利多炒作增多，但天量增产下依然改变不了未来过剩的事实。远兴进度符合预期，可关注能否顺利投料出碱。短期内纯碱无大矛盾，利多消息对行情驱动较弱，9月以后纯碱库存压力极大，短期的阶段性利多扰动或已无法左右行情，依旧关注逢高做空远月的机会。

　　玻璃：昨日关于平板玻璃新国标的一则公告点燃多头情绪，国标中提到新版标准有效实施后可以淘汰平板玻璃25-30%落后产能。该公告实则去年7月发布，昨日被大面积转发，该国标要求今年8月1日起实施，需注意非标品短期内较难退出市场，去产能需要较长周期，对当前的供需结构构不成影响。当前产销持续偏弱，多地产销均降至100%以下，政策预期阶段性落空，市场情绪大幅降温。叠加当前处于梅雨季，原本淡季需求较弱叠加降雨偏多，需求进一步受到抑制。前期中下游囤货较多，继续拿货意愿大幅降低，华东地区前期受到主产区低价玻璃冲击，部分厂库存积压，市场恐慌情绪发酵。结合当前逐日增长的供应压力，而需求暂无起色，高利润的玻璃承压，现货还有进一步回调空间。预计产销将持续走弱，盘面继续偏弱运行。

　　【操作建议】

　　纯碱：逢高布局远月空单

　　玻璃：09空单持有

　　【短期观点】

　　纯碱：中性

　　玻璃：中性偏空

　　u 纸浆：震荡格局未变

　　【现货情况】昨日阔叶浆4200元/吨，环比-0元/吨。昨日山东低端的俄罗斯针叶浆5100元/吨，环比+100元/吨，针叶浆山东主流市场报盘低端的银星参考价在5300元/吨，环比+100元/吨。

　　7月份银星外盘美金报价680美元/吨，环比持平，以人民币汇率7算进口成本为680*7*1.13+150约等于5500元/吨。巴西Suzano宣布亚洲市场2023年7月桉木浆（阔叶浆）报价较上一轮上涨30美元/吨（6月份报价也是上涨30美元/吨），自7月起生效。

　　【库存情况】截止2023年6月29日，中国纸浆主流港口样本库存量：199.0万吨，较上期下降0.4万吨，环比下降0.2%，库存量在上周期去库后继续呈现去库的趋势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存再次呈现窄幅去库的趋势，港上出货速度较上周期小幅增快，到港量较上周期增加，港上整体呈现小幅去库的状态。本周期常熟港库存量较上周期呈现累库的情况，出货数量较上周期小幅减缓，周期内累计出货超过6万吨。整体来看，港口库存处于年内高位水平，本期国内主流港口样本库存呈现窄幅去库的状态。

　　【行情分析】离岸人民币汇率继续贬值到7.27，宏观氛围偏空，但临近周末市场对于国家出台政策预期较浓，情绪上又有所支撑，整体工业品市场当下以震荡格局呈现。当下海外高利率对制造业的负面冲击依旧存在，加之美联储官员宣称还有2轮加息，整体工业品难言有系统性上涨机会。现在市场处于磨底阶段，前期大跌的品种当下空头也不至于再大幅看空。纸浆产业端上看，阔叶浆连续2个月美金报价均上调30美金/吨，有效支撑漂针浆期货现货，加上7月份漂针浆价格环比持平，短期盘面和现货均难有大幅涨跌的驱动。9月份漂针浆有新产能投放，预计今年漂针浆或跌至600美金/吨、且根据历史行情看底部价格或持续数月，建议宽幅震荡思维参与、盘面围绕5100上下300点。

　　【投资策略】宽幅震荡

　　u 工业硅：硅厂挺价意愿较强，但现实成交较弱，预计硅价震荡为主

　　【现货】6月29日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价13200元/吨，环比不变；不通氧Si5530工业硅市场均价13000元/吨，环比降低50元/吨。华东Si4210工业硅市场均价13950元/吨，环比不变；华东有机硅用Si4210市场均价14650元/吨，环比不变。南北方不通氧硅厂挺价意愿一致，但在北方大厂通氧价格优势的冲击下，实际成交冷淡部分货源报价小幅松动。北方在产不通氧硅企主要供老客户交单。南方在产硅厂开炉不多，多数累库压力相对较小，挺价意愿仍在保持。

　　【供应】5月工业硅共生产27.1万吨，环比减少6.8%，同比减少9.3%，5月份工业硅产量环比及同比表现均大幅减少，5月产量环比同比均减少，一方面因为西北高电价成本地区的硅厂被迫检修减产增加，一方面西南地区未到丰水期电价维持高位，低硅价情况下企业复产积极性较低。预计6月份全国工业硅产量环比增加至29万吨附近。但考虑到合盛减产或将带来约1万吨的减少量，预计6月供应量约为28万吨。

　　【需求】有机硅方面，无论内需还是外需均反馈不佳，市场预计价格仍将持续下跌，虽6月下旬有较多企业复工，但终端需求低迷，为避免供需矛盾增强，预计后续仍以减产操作主导为主。从多晶硅方面来看，多晶硅上周价格有所企稳，下游硅片库存消化一半，硅料库存也有所下滑，下游采购动作增加，市场有止跌预期。但随着7 月份大量新增产能或陆续投产，后期多晶硅价格仍旧承压。铝合金方面，6-8 月份为铝合金传统淡季，出口尚未有明显好转，但预期环比将逐步恢复。

　　【库存】据SMM统计6月25日金属硅三地社会库存共计14.6万吨，较上周环比减少0.4万吨。库存变化主要在昆明地区，周内金属硅货物继续由普通仓库向交割仓库转移，根据反馈货物流向以华东地区以及广东地区较多，另外也有部分货物发送至黄埔港码头。天津港和黄埔港周内货物进出基本平衡总量不变。本周库存变化主要有库存转移所致，实际下游消化去库数量有限。

　　【逻辑】供应较此前预期减少，出口符合预期环比回升，库存小幅下滑，西北地区大厂成本重心上移，硅厂挺价意愿较强，但从成交情况来看，下游需求依旧偏疲弱，预计盘面难以继续大幅走强，盘面区间震荡为主。后期需关注现货市场价格是否能在下游采购需求恢复下与期货市场价格同步上行，若套利窗口打开期货盘面上行压力较大。

　　【操作建议】观望

　　【短期观点】中性

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