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养殖板块思考:猪价跌穿散户现金成本,离绝望去产能不远了

【养殖板块思考:猪价跌穿散户现金成本,离绝望去产能不远了】

  前期我们和家拆过:自繁自养散户现金本大概在13.9-14元/公斤水平(外购仔猪育肥16元/公斤),这应该全行业最低的现金成本水平(少量泔水喂猪忽略不计),最新全国猪价已超预期跌至13.69元/公斤,击穿了行业最低现金成本。

  这一重要变化很快将传导到养猪人行为:(1)仔猪需求将快速回落。仔猪价格会迅速向生猪价格收敛,当前外销仔猪价格450元/头左右(7公斤,现金成本400),预计会快速回落至现金成本以下;(2)养猪人心态大转变,有望触发绝望式去产能。行业自繁自养头均亏损250-300元/头已经持续整整半年,养猪人心态从年初的抱有希望,已经大部分过度到目前的悲观心态,而下半年将进一步过度到绝望去产能状态,离不计成本的绝望去产能不远。

  而今年下半年我们将临的是去年下半年持续上行的高位母猪产能(母猪效率也有提升和配种率也打满了)释放的供给,这将导致今年下半年整体猪价水位很难好于上半年。如果当前出栏体重不快速回落来对冲,9-10月猪价有可能出现更低的位置。养猪人心态势必将从当前的【悲观】状态进入到【绝望】状态,行业产能去化也将由当前的【抵抗式缓慢去产能】转变为【不计成本的快速去产能】,甚至是非线性去产能(破产)。

  投资层面:时间站在利于养猪板块投资的一面【亏损时间越长,产业现金流消耗越多】,【买亏损去产能趋势】,【买亏损去产能逻辑持续强化】,建议现价重点参与板块机会:【牧原股份,温氏股份,巨星农牧,京基智农(维权),神农集团】。